黄金突破4400美元，牛市是否重现？

业内专家表示，随着通货膨胀逐渐减缓，预计美联储在2026年将保持利率稳定，并可能在2027年启动放松货币政策。利率预期的下滑通常会降低实际收益率，削弱美元，这为黄金投资注入了活力。根据最新数据，北京时间8月17日，现货黄金的价格再次突破4400美元/盎司，达到4402.97美元/盎司。这一涨势持续了一周多，自7月31日以来，黄金价格已累计上涨超过9%。8月17日，黄金相关股票也随之上涨。在香港股市中，中国黄金国际的股价报222.2港元，上涨超过3.5%；灵宝黄金报22.28港元，涨幅超过4%；招金矿业和山东黄金的股价也均有显著提升。此外，在中国国内，金条和金饰的价格同样上涨。各大银行和品牌的金条价格在8月17日普遍上涨，周生生的金条价格更是比前一日增加了9元/克。金饰方面，多个品牌的足金饰品价格稳步回升至1300元/克，较上周增长约20元。

国信期货首席分析师顾冯达指出，从短期来看，本轮黄金价格的回升主要受到美国经济缓和带来的估值调整的推动。作为无息资产，黄金的关键价格锚是实际利率。最近，美国的就业和消费数据均显示出疲软，消费者信心也出现回落，预示着美国经济的放缓，这促使市场重新评估之前过于乐观的加息预期，缓解了实际利率上升的压力，从而推动了金价的上行。美国劳工统计局数据显示，2026年7月美国非农就业人数约为1.59亿人，环比减少2.3万人，这是自2026年2月以来再次出现环比下降。与此同时，经季节性调整的美国零售和食品服务销售额也出现下降，创下自2026年1月以来的最低水平。

截至8月17日凌晨，美联储在9月加息25个基点的可能性降至30.1%，相比一周前的52.2%大幅下降，而维持利率不变的概率则上升至69.9%。需要特别指出的是，根据Wind数据，美国中长期国债收益率自2020年开始波动上升，至今已经上涨超过4个百分点。顾冯达表示，尽管短期内市场可能面临一定的压力，但他认为黄金的长期看涨逻辑仍然明确且具有坚实的基础。近期韩国央行的新政策，显著表明全球央行的黄金购买趋势正在升级。

韩国央行在8月初宣布将在现有的黄金购买方式上，增加国内黄金采购通道，以实现黄金储备的多元化。顾冯达还指出，美联储的货币政策最终将朝向降息的方向发展，但具体时机和节奏依然存在变数。瑞银财富管理也预测，随着通货膨胀的降低，美联储在2026年将维持利率不变，可能在2027年开始宽松政策，预期将对黄金的投资需求形成支持。瑞银预计在2027年上半年金价可能升至5000美元/盎司，并设定6月底目标价为5200美元/盎司。此外，若金价短时间内回落至每盎司4000美元以下，投资者可视为战略性配置的良机。

不过，近期有不少机构调低了对金价的预期。渣打财富方案旗下的全球首席投资总监办公室将黄金的三个月和十二个月目标价分别下调至4300美元/盎司和4600美元/盎司，德意志银行则将2026年四季度的金价预期从4800美元/盎司下调至4600美元/盎司。